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信用评级左右资金成本 中小银行同业存单发行差别大

原题:信用评级控制中小银行同业存单发行资金成本“冰与火”记者张燕芬、编辑陈郁

今年刚刚进入1月上半月,已有近200家商业银行宣布计划在2020年发行同业存单。尽管监管机构多次保护中小银行的流动性,但由于资产质量和公司治理等问题,一些中小银行在银行间同业存单一级市场仍不乐观。

许多中小银行积极增加发行额度,以扩大负债。从发行利率来看,整体存款收益率相对较低,但分层效应明显。信用评级较低的中小银行的存款利率仍然相对较高。

“白名单”效应依然存在

截至1月9日,今年计划发行162张银行间存单,计划发行总额为649.5亿元。实际发行金额601亿元,认购率92.53%。其中,信用评级为AA及以下的中小银行仅发行54张同业存单,计划发行金额为131.8亿元,实际发行金额为101.4亿元,认购率为76.93%。

自去年5月以来,评级为AA或更低的银行间存单认购率已降至50%以下,而评级为AA或更高的银行,如股份制银行和城市商业银行,可以更好地避免信贷事件的负面影响,进入“白名单”。

认购率“减半”使机管局及以下的银行同业存款证的收益率持续上升。这种趋势“上车比下车容易”。许多中小银行仍面临银行间债务成本上升的压力,不得不以溢价发行银行间存款证。举例来说,由中小型银行发行的银行同业存款证的参考利率为4%以上,该等存款证的年期为9个月或12个月,利率为机管局及以下。

市场参与者认为,去年中低级别银行间存单的信用风险可能被高估,许多高质量的银行间存单被“错误地扼杀”。

此外,从一级市场和二级市场来看,银行间存单发行利率也不同于收益率到到期利率。一方面,城农商业银行同业存单发行率继续上升,另一方面,同业存单到期收益率继续下降。前者代表中小机构的债务压力和信贷溢价,而后者代表央行对市场流动性的关注。

在春节前市场流动性充裕的情况下,市场上的同业存款证到期收益率大幅下降。中信证券的数据显示,截至1月8日,国有银行、股份制银行和农业企业的一年期银行间存单分别下跌29.27个基点、30.41个基点和26.77个基点,而银行间存款到期收益率跌至2017年以来的低点。

债务压力增大

最近,在对结构性存款和定期存款实行“文件利率”监管后,中小银行的债务缺口压力急剧增大。在受监管限制的发行范围内,发行银行间存单仍是银行短期内减轻负债的重要方式。

浙江商业银行金融市场部张维刚认为,面对可能出现的债务缺口,中小商业银行更现实的对策是:缩小规模,发行大额存单,增加银行间存单的发行。其中,增加发行银行间存单以填补结构性存款收缩造成的债务缺口是最现实可行的选择。

中小型银行是支撑本地实体经济的主要力量。毕竟,中小银行发行同业存单的利率过高,会偏离初衷,增加企业融资成本。为了支持中小银行的流动性,监管机构

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