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搜狗上市,我有几个问题不知道当问不当问

首先,我要祝贺王小川。小媳妇终于实现了她寻找女朋友的夙愿(王小川目前单身,曾在一次公开采访中表示,除非公开,否则搜狗不会找到女朋友)。第二,我要祝贺搜狗。作为搜狐的子公司之一,自11年以来,搜狗每年都在搜狐发大财。当然,所谓的财务报告是他自己写的,并不是通过证交会官方发布的。然而,他坚持了这么长时间,显示了他公开的决心和他对公开的痴迷。

不用说,让我们看看搜狗的数据。事实上,已经有很多在线数据了。让我们简单地说:“让我们先看看基本数据。2014年、2015年和2016年,搜狗的总收入分别为3.86亿美元、5.92亿美元和6.6亿美元。

净利润分别为-1.7亿、7.18亿和3.7亿。

其中,搜索及搜索相关广告收入占大头,分别为3.58亿、5.40亿和5.97亿,分别占92.7%、91.2%和90.5%。

搜索流量来自哪里?招股说明书还称,腾讯提供了约三分之一的服务,从手摇问答和QQ浏览器到QQ导航,提供全方位的流量支持。其余的,除了自然交通,都是购买的。

搜狗的产品是什么?除了招股说明书中突出强调的5.6页搜狗搜索外,还有搜狗浏览器、搜狗地图、搜狗字典、搜狗输入法、搜狗游戏中心、搜狗翻译等一系列产品。

除此之外,搜狗还提到了很多关于人工智能的事情,比如他们对人工智能的投资和未来的战略规划,包括他们在人工智能方面的成就。

嗯,基本面已经结束。从商业结构来看,有似曾相识的感觉吗?是的,简而言之,搜狗是百度的商业模式,加上腾讯之父对资本故事的持续支持和人工智能概念的支持。

那么这个故事能继续下去吗?这取决于资本市场的反应,但在此之前,我有几个问题不知道什么时候该问得不对。

第一个问题是,有没有搜索的机会?

显然,作为一家与百度商业模式高度相似的公司,搜狗自然需要与百度进行比较。

让我们以2017年上半年为例进行简单的比较。

(以十亿美元计)

如你所见,搜狗和百度在总收入和广告搜索收入方面并不接近,搜索广告是搜狗的主要现金流方法。在这种情况下,你怎么能向华尔街投资者证明春天就在第二位呢?

最好的方法是证明搜索市场仍在增长。

在招股说明书中,搜狗引用了Aeryn和CAGR两个第三方数据机构的分析数据,称美国搜索市场占国内生产总值的2%,而中国搜索市场仅占国内生产总值的1%,因此仍有一半的增长空间,而美国搜索市场的年增长率为5%,中国为10%。从这个角度来看,搜索仍然有希望。

不要说如何找到两个不同变量(百分比和国内生产总值)之间的类比关系。最重要的问题是搜索在中国是一个已经赢了还是输了的领域。翻盘子的机会太小了。

现在整个搜索玩家,即百度、搜狗、360、必应、神马等。

根据国家统计公司环球统计提供的数据,百度今年8月的国内市场份额为74.59%,神马以10.36%的市场份额位居第二。360家搜索第三,市场份额7.93%;搜狗搜索排名第四,市场份额为3.95%。谷歌排名第五,市场份额为1.75%。必应以0.94%的市场份额排名第六。

有人说移动终端可能有机会。对不起,每个人都换到了移动终端。今年,Q2百度移动终端的收入已经超过70%。

现在所有搜索公司都面临着一个共同的敌人,即今天对在线广告市场的头条冲击。根据可靠信息,今天的头条预测今年广告收入约为100-160亿英镑,这足以挑战百度。

在这种情况下,依靠搜索市场的增长很难维持自己搜索业务的增长。

那么在这种情况下,搜狗如何继续讲故事呢?这就要提到搜狗的人工智能,这是第二个问题

第二个问题。搜狗的人工智能是什么?

对不起,我环顾四周,没有发现新的东西。

搜狗在招股说明书中提到,有100多个人工智能和几十个大数据,但这主要是很多愿景、核心竞争力和搜索与人工智能之间不可分割关系的证明。可能落地的真正产品实际上是此前媒体报道的几款,一款是王耔机器人,另一款是知心朋友操作系统,还有一些你可能从未听说过的产品,比如“搜狗听写”。

搜狗的人工智能与搜索有着最大的关系,这可能是语音识别技术。这也是搜索和人工智能技术之间最大的连接点。然而,与百度相比,搜狗的人工智能缺乏主线和核心。百度的人工智能是高空和全覆盖的,底层是云计算和XPU,所有人工智能技术,如图像识别、语音识别、无人驾驶技术、杜罗斯(DuerOS)、阿波罗(Apollo)等。打包进百度的大脑。应用层在最外面,也就是用户的联系人。

但是搜狗的人工智能技术,除了出现在电视智能节目和一些媒体新闻稿中之外,真的没有太多的感知能力,所以搜狗立刻做了“搜狗听写”,立刻制造了机器人,还制造了智能硬件。事实上,他也希望通过这些产品突破现有的局面。

一般来说,人工智能在搜狗仍处于非常基础和初始的阶段。无论投资和结果如何,它都无法与Avida和百度等公司相比。可以理解,这是未来搜索和转型的资本故事,但它不是支撑股价的因素。

第三个问题是,如何正确理解搜狐和腾讯在搜狗的关系?

有趣的是,搜狗宣布上市,搜狐和腾讯几乎同时宣布它们是最大的赢家。

从股权结果可以看出,搜狐目前持有搜狗37.8%的股份,腾讯持有搜狗43.7%的股份。从数据来看,腾讯当然是最大的赢家,但事实上并不那么简单。搜狗是AB的股权体系,搜狐、张朝阳和搜狗的管理层仍拥有绝对控制权。

事实上,搜狗更依赖腾讯,因为腾讯继续将流量转移到搜狗。如上所述,搜狗三分之一的流量来自腾讯,其余流量由腾讯自费购买。

搜狗在招股说明书中还表示,今年上半年的收入为1.3亿元,上半年的收入为1.9亿元,这笔钱的绝大部分用于交通采购。其中,去年支出9400万英镑,今年支出1.2亿英镑。现在交通采购成本增加了。因此,搜狗在招股说明书开头的风险提示中也提到了交通采购的成本。

这就是问题所在。搜狗每年花这么多钱购买流量,其中很大一部分来自腾讯的分流。一旦腾讯停止或减少交通供应,搜狗的收入会受到直接影响吗?

理论上,有人可能会说,腾讯作为搜狗的主要股东,不能向外扩张。作为一个儿子,腾讯必须全力支持它。

但事实上,三方之间的关系非常微妙。搜狐控制搜狗,腾讯控制搜狗的钱包。搜狗被夹在两大股东中间。两者都不能被冒犯。

腾讯其实不想把它搜索到的所有宝藏都押在搜狗身上。最直接的例子是微信今年发起了搜索并查看,并在新闻稿中特别强调,它使用了自己的技术而不是搜狗的,这相当于已经指出了这种关系。

微信搜索已经完成,由微信团队来完成。如果微信搜索接下来发展迅速,腾讯将如何平衡微信搜索与搜狗搜索的关系?你支持前者还是后者?恐怕这个答案不用思考就能得出。

所以从这个角度来看,搜狗的上市肯定是件好事,但是如何解决上述问题,恐怕还需要王小川和搜狗的团队认真思考。

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