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前辈们留下一地教训,瑞幸能否幸免?

致富的神话仍在流传。

上市花了18个月,市值一度超过47亿美元。这是拉辛咖啡的制作速度。北京时间5月17日晚,该公司以巨额亏损登陆纳斯达克,并宣布“中国咖啡只比美国咖啡信心不足”,筹资6.95亿美元。

在钟声响起的场景中,站在新任命的“咖啡皇后”瑞星咖啡首席执行官钱植雅身后的是公司的大股东、神州集团董事长鲁姚政和快乐的资本合伙人刘二海。他们都是资本运营的大师。

在过去的两年里,中国公司在美国上市的速度一次又一次创下新纪录。初创企业通过运营和上市已经成为一个“景观”,包括成立42个月的店铺、成立40个月的店铺、成立34个月的店铺和成立27个月的首次公开募股头条。他们不断创造新记录,并以更快的速度在美国资本市场敲响了充电的号角。

有些人不能相信他们创造的“神话故事”,有些人质疑它,有些人羡慕它。

事实上,这种激进的操作对中国的风险投资行业来说并不新鲜。早在2005年左右,一些著名的美国风投就开始进入中国。十多年来,中国的风险投资一直在迅猛发展,中国企业家也迎来了一个黄金时期。在企业家和投资者的帮助下,在过去10年左右的时间里,中国出现了许多快速崛起的上市明星公司。不幸的是,许多明星公司在登上顶峰后迅速下跌。

江西赛维LDK、华视传媒和中房信都创造了闪电上市的神话,但今天,有多少人还记得自己的名字?最悲哀的事情不是被遗忘的光伏巨头LDK在上市四年后破产重组。其创始人彭晓峰辞职并开始创业,但因涉嫌非法集资被捕。户外广告明星公司华视传媒已经退出市场。中房信已被易居收购,并从纳斯达克摘牌。

闪电今天上市的明星公司会重复他们前辈的错误吗?对于已经上市18个月的瑞星咖啡来说,在享受鲜花和掌声的同时,值得思考前人的教训,努力走得更远。

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华视传媒,从户外广告的泡沫中跌落

小米创始人雷军有句名言:猪能在的气流中飞翔。在中国风险投资行业,最早的出路可以追溯到至少15年前。

当时,户外广告风险投资之风席卷中国。

2003年,蒋南春在全国发起户外媒体聚焦媒体。两年后,2005年,福克斯成功登陆纳斯达克,市值7亿美元。蒋南春的身价一夜之间跃升至2.72亿美元,超过当时最富有的人张朝阳。

当时,风险投资进入中国后不久,大量知名的软银、CDH、高盛等都成为分众传媒背后的资本驱动者。分众上市前,他们向分众传媒(Focus Media)投资了4000多万美元,创下了当时国内新媒体行业十多年来的新纪录。

从那以后,这个领域一夜之间有很多追随者,甚至曾经有过“集中效应”。在风投的支持下,许多初创公司占据了户外广告的所有空间,并花钱打造规模。其中之一是华视传媒。如果分众传媒主导电梯广告,那么华视传媒在公共交通和地铁广告方面有绝对优势。该公司成立于2005年,并于2007年成功登陆纳斯达克,一度广为流传。

华世传媒的创始人李利民早年开始了他的房地产生涯。他独立创立的深圳香榭丽舍集团的主营业务从房地产延伸到电力、医药、餐饮连锁、保险经纪等领域。然而,直到他进入户外广告行业,并带领中国电视媒体成功上市,他的知名度才显著提高。华视传媒的成功曾使李利民成为新媒体领域的明星人物,并被誉为营销专家。

然而,在华视传媒首次公开募股后的四年里,户外广告网点逐渐消失,金融危机爆发,内部管理问题等。华视传媒的股价从22.38美元的峰值下跌至20.38美元以下

上市后不久,华视传媒收购了几家公司,但为了获得理想的利润。在收购DMG的案件中,华视传媒被DMG股东起诉拒绝支付余款。2011年,华视传媒发布通知称,该公司的主要股东橡树投资(Oak Investment)和戈壁投资(Gobi Investment)写信给董事会,声称他们非常担心公司的未来,认为李利民将公司引向了错误的方向,做出了许多错误的决定,要求更换李利民的董事长职位,并寻找另一位候选人。

随着户外广告的衰落,李利民不得不带领公司向商业WIFI彻底转型,并试图出售其地铁广告业务。2016年,华视传媒试图将其地铁广告业务出售给a股公司雷曼()。价格高达7.8元,但交易以失败告终。

随后,分众传媒重返a股,这一度恢复了李利民的信心。华士还试图拆除VIE结构,但由于复杂的所有权结构和涉嫌违规操作,一直在尝试。

更奇怪的是,截至2017年3月,华视传媒旗下实体华视传媒集团有限公司的法定代表人和股东发生了变化。法定代表人从李利民变更为何贤,股东从李利民的70%变更为瑞昌石天传媒有限公司:“自此,华视传媒几乎没有进入公众视线,李利民户外广告的时代已经结束。2018年7月20日,香港交易所主席周信、易居企业集团(2048.HK)和首席执行官丁祖昱一起举起木槌敲响上市钟。

当日,易居集团市值超过210亿港元,融资44.34亿港元。2016年从美国退市时,整个易居中国只有大约11亿美元,它还覆盖了交易、大数据和互联网等整个业务。

从上市速度来看,周信绝对是能赶上瑞星董事长鲁姚政的交易员之一。

到目前为止,周信已经在美国、香港和内地敲了五次钟。其中,上市最快的是中房信。该公司从成立到上市只有148天。2009年10月19日,中房信登陆纳斯达克,共筹资2.16亿美元。开盘价飙升。

此外,“中房信”公司的主体在上市前并不存在。它是由新浪乐居和易相处的凯丽合并而成的。用周信自己的话说,“公司成立的那天就是它上市的那天。”

这位自20世纪90年代以来一直深入房地产行业的低调玩家在该行业拥有强大的“朋友圈”。易居中国曾是中国房地产行业最大的一手和二手住房代理商。

2006年4月,易居成立上海审评委,提供房地产信息和咨询服务。此后,易居将所有相关资产和员工转移至该公司。2008年,由于房地产市场的动荡时期,凯利的业务发展迅速。用周信的话说,“对信息的需求增加了”。2009年春天,在房地产市场复苏后,克里也抓住了这个机会,并继续增长。

手里握着两家上市公司曾经引起了周信的注意。2009年底,中国基督教儿童基金联合总裁罗俊在全国各地庆祝公司成功上市的路演和招待会上,多次向客户描述了“成为一家伟大公司”的愿景。他坚定的语气和杰出的口才让许多人相信,中房信不是一家伟大的公司,而是在通往一家伟大公司的路上。

然而,想成为“大公司”的公司在上市后改变了财务报告,并在上市二周年之际向股东大会提交了私有化计划:用1.6美元和0.6股易活的中国股票换取1股中房新股票。这意味着科兴生物有意退出纳斯达克。

2012年4月23日,易居中国(纽约证券交易所代码: EJ)宣布正式完成与“中国住房信贷”(纳斯达克代码:审评委)的合并。中国住房信贷退出美国市场,成为易居的全资子公司。四年后,易居中国退出了美国市场。“成为一家大公司”的目标离中房信越来越远。

好斗的前者

彭晓峰出生在江西省的一个小镇,从小就有很好的语言天赋。大学毕业后,他凭借外语优势投身对外贸易,并迅速在欧美积累了客户。在他的工作中,他发现了欧洲和美国太阳能产业的商业前景。

2005年,彭晓峰创办了光伏新能源企业塞维利亚LDK,主要生产太阳能多晶硅芯片并出口到欧洲。

两年后,2007年,塞维利亚LDK的《光速》登陆纳斯达克。当时,该公司受到华尔街投资者的极度追捧。打破了塞维利亚LDK的众多记录,这是中国企业在美国历史上最大的一次首次公开募股。这也是当年新能源领域最大的首次公开募股。这也是江西省第一家在美国上市的公司。

当年年仅32岁的彭小枫,一夜之间跃升至400亿元,成为中国最年轻的亿万富翁和江西最富有的人,在福布斯中国富豪榜上排名第六。

然而,上市后不久,由于过度依赖海外市场、补贴政策变化等因素,赛弗德受到沉重打击。

自2011年以来,欧美对中国光伏企业进行了反倾销和反补贴调查。加上Savildk上市后生产线的疯狂扩张,激进的投资策略导致资本链极其紧张。

上市仅仅五年后,这家明星公司就不再可持续。2012年,由于未售出的产品和超过100亿元的重大投资失误,该公司的债务总额攀升至270亿元。该公司开始裁员,拖欠供应商货款,并很快宣布破产。作为最重要的股东,彭小枫也有责任。2014年3月31日,美国对冲基金阿波罗投资亚洲有限公司向美国证券交易委员会(SEC)提出申请,要求彭晓峰进入个人破产程序。

但是彭小枫并没有因此而沮丧。他很快东山再起,继续他的事业和财富创造。

他的身份很快成为了太阳能互联网有限公司的董事长。SPI是一家美国公司,2011年被LDK收购。然而,经过一些调整后,彭小枫将业务重心转移到了中国,提出了更时尚的“互联网金融光伏”概念。SPI很快完成了七轮融资,包括许家印和史玉柱在内的许多投资者参与其中。2016年1月24日,SPI开关板登陆纳斯达克。

在采访中,彭晓峰称SPI是他的“重新开始”,并说他在第二次创业后“几乎没有休息”。他为SPI 设计了一个清晰的战略框架,以创建绿色能源生态系统。该生态系统包括绿色技术服务平台(海外开发建设、新维电力、新维智能和绿色能源财富创造平台);绿色金融平台:绿色能源宝、绿色售电平台、绿色电子商务平台等。

这种商业模式的核心是绿色金融平台绿色能源宝藏。投资者只需要1000元就可以购买太阳能电池板并将其出租给光伏公司。光伏公司可以获得电力和政府补贴,投资者最终获得810%的年回报率。有人评论说鲁能宝是典型的P2P投资。

然而,美好的时光并没有持续多久。鲁能宝在2017年突然陷入破产危机。据《财经》统计,自2017年4月以来,绿色能源宝累计逾期金额达到6.31亿元(其中现金支取逾期4.88亿元,未到期项目投资1.43亿元),涉及在线投资者人。2018年7月,彭小枫被捕。

10年后,彭小枫成了中国最年轻亿万富翁的囚犯,一位创业明星倒下了。

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“常青树”仍然是一种稀有物种。

无论现在还是过去,一群资本运营专家几乎都在闪电上市公司后面。

沈南鹏,一个叫红杉资本的随和的投资者,是第一个提出中房信分拆上市的人。新浪首席执行官曹国伟是将信息服务公司包装为上市公司的交易员之一。两者的财务背景使得整合进展顺利。周信曾提到,当三人讨论上市时,“他们很少打电话与投资银行讨论”,而且都知道下一步该做什么。

在那些日子里,在塞维利亚LDK后面站着大量的

“硅谷风险投资教父”和红杉资本美国合伙人迈克尔莫里茨曾提到,“最成功的投资应该是那些人们愿意在十年后仍持有股票的公司”。

按照这个标准,在过去的十年左右,中国风险投资行业创造的真正“成功”的案例屈指可数。然而,企业家和投资者总是喜欢财富创造神话的快速创造。然而,他们仍然需要努力塑造常青树和百年老店。

有些人说幸运是因为瑞星咖啡的好名字。这个结论来自一个未经证实的故事:瑞星的女性代言人原本是范冰冰,但由于缺钱,反而聘请了汤唯,而男性代言人原本是吴秀波,但并没有解决,而是使用了张震。

对或错,幸运幸运幸运咖啡(Lucky Lucky Coffee)最重要的一点是,未来它可以走得更好、更长,其他闪电上市公司也不例外。

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